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Author: 朱儀婷
YI-Ting Chu
Thesis Title: 公司治理與股價表現關聯性探討 -以富邦臺灣公司治理100基金為例
The Connection between Corporate Governance and Stock Price Performance Fubon TWSE Corporate Governance 100 ETF
Advisor: 陳俊男
Chun-nan Chen
Committee: 陳俊男
Chun-nan Chen
鄭仁偉
Jen-Wei Cheng
林軒竹
Hsuan-Chu Lin
謝劍平
Chien-Ping Hsieh
Degree: 碩士
Master
Department: 管理學院 - 財務金融研究所
Graduate Institute of Finance
Thesis Publication Year: 2020
Graduation Academic Year: 108
Language: 中文
Pages: 62
Keywords (in Chinese): 公司治理公司治理評鑑證券報酬富邦臺灣公司治理100 ETF臺灣公司治理100指數夏普比率(Sharpe Ratio)特雷諾指數(Treynor)。
Keywords (in other languages): Corporate Governance, Fubon TWSE Corporate Governance 100 ETF, Corporate Governance Evaluation, Securities remuneration, Taiwan Corporate Governance 100 Index, Sharpe Ratio, Treynor
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  • 本研究以臺灣上市櫃股票作為研究對象,探討「臺灣公司治理100指數」透過證交所與櫃買中心共同委託證基會,評鑑篩選出「富邦臺灣公司治理100 ETF」(00692)之成分股,在特定的研究區間內,是否超越臺灣五十(0050)證券報酬。
    實證結果顯示,本論文研究,透過公司治理評鑑條件篩選出的「富邦臺灣公司治理100基金ETF」(00692)並再配合運用夏普比率(Sharpe Ratio)及特雷諾指數(Treynor)評價公式分析,以研究期間內,每日股價收盤之報酬平均數取樣本,顯示公司治理評鑑良好公司對於股票超額報酬解釋,確實為正相關,績效大於臺灣五十(0050),亦受股票市場投資人之青睞。
    綜上,公司治理評鑑已舉辦第五屆,隨著公司治理評鑑結果逐年修正以及資訊揭露更透明化,可提供額外投資人選股決策參考,亦可多管道觀察上市櫃公司之優劣,進而增加投資人的信賴。


    In this research, we use Taiwan-listed company at stock/counter exchange market as the research object. Also discussing the "Taiwan Corporate Governance 100 Index" through the stock exchange and the counter buying center to jointly commission the Securities Foundation to evaluate and select the components of "Fubon Taiwan Corporate Governance 100ETF" (00692). We will continuously evaluate “100ETF”(00692) performance if it really outperform Taiwan Fifty (0050) securities within our specific research period.
    The experimental results has shown in this thesis. The survey samples are taken from the daily average stock price closed returns on investment during the research period. We obtain an important result that companies with good corporate governance evaluations are positively related to the stock returns. In the other hand, the selected of “Fubon Taiwan Corporate Governance 100 Fund ETF” (00692) based on the corporate governance evaluation conditions with applying “Sharpe Ratio” and “Treynor formula”, the operation performance is obviously greater than “50 ETF (0050)”. Naturally, it has become a key point for stock market investors.
    In conclusion, the fifth session of corporate governance evaluation has been held. As the results of corporate governance evaluation are revised year by year and more transparent information disclosed. It can provide additional reference not only for investors to make their stock selection but also used for observing the Pros and Cons of listed companies through multiple ways. Further increasing the reliance of stock

    目 錄 中文摘要 I ABSTRACT II 誌 謝 III 圖目錄 VI 表目錄 VII 第壹章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 3 第三節 研究流程 4 第貳章 文獻探討 5 第一節 公司治理的概念 5 第二節 公司治理國內推動歷程及做法 7 第三節 公司治理評鑑觀念及做法 14 第四節 公司治理評鑑成果與股價關聯性 19 第參章 研究方法 23 第一節 研究對象 23 第二節 資料期間 28 第三節 研究方法 29 第肆章 研究結果分析 32 第一節 富邦臺灣公司治理100基金績效表現 32 第二節 公司治理績優企業股價表現 34 第三節 富邦臺灣公司治理100基金與臺灣五十Sharpe、Treynor結果比較 36 第伍章 結論與研究限制 41 第一節 結論 41 第二節 研究限制 41 參考文獻 42 一、中文文獻 42 二、其他參考資料 43 附錄 45

    1. 江璧芩,2015年,「公司治理評鑑與證券報酬-Fama and French 多因子模型的應用」,國立台北大學大學會計系碩士在職專班碩士論文
    2. 李淑懷,2017年,「我國公司治理評鑑對經營績效及企業價值之影響分析」,國立台北大學國際財務金融碩士在職專班
    3. 林雅瑾,2018年,「公司治理與權益資金成本-公司治理評鑑級距的影響」,輔仁大學會計學系在職專班碩士論文
    4. 康素文,2018年,「公司治理評鑑結果與經營績效及避稅行為之關聯性」輔仁大學會計學系碩士班論文
    5. 連亞芬,2016年,「公司治理的關鍵因素之探討-以臺灣公司治理100指數為例」,銘傳大學財務金融學系碩士在職專班財務金融學類碩士
    6. 陳昭伶,2018年,「公司治理、經營績效與財務結構關聯性之研究」,國立中正大學會計與資訊科技學系碩士在職專班
    7. 陳薇方,2018年,「臺灣公司治理100指數成分股調整的股價行為」,大葉大學企業管理學系碩士班
    8. 龍雨廷,2019年,「探討公司治理對公司績效影響之研究─ 以富邦公司治理100指數為例」,國防大學財務管理學系商業及管理學門碩士
    9. 薛憲營,2017 年,「公司治理評鑑級距與證券報酬」,國立台北大學大學會計系碩士在職專班碩士論文
    10. 蘇容萱,2017年,「公司治理是否影響公司股價的資訊傳遞速度? 」,國立高雄第一科技大學_金融系碩士班
    二、其他參考資料
    1. Money DJ理財網
    https://www.moneydj.com/
    2. OECD公司治理準則The OECD Principles of Corporate Governance http://www.nknet.idv.tw/OECD%A4%BD%A5q%AAv%B2z%B7ǫh.html
    3. STOCK-AI
    https://stock-ai.com/
    4. 中華民國企業永續發展協會
    http://www.bcsd.org.tw/
    5. 公開資訊觀測站
    https://mops.twse.com.tw/mops/web/index
    6. 社團法人中華公司治理協會
    https://www.cga.org.tw/main/default.aspx
    7. 記者王皓正(2019/08/08)富邦公司治理ETF 盼樹立責任投資標竿,經濟日報╱即時報導
    https://money.udn.com/money/story/5613/3976974
    8. 財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會
    http://www.sfi.org.tw/
    9. 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心
    https://www.tpex.org.tw/web/index.php?l=zh-tw
    10. 財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心
    https://www.sfipc.org.tw/MainWeb/Index.aspx?L=1
    11. 許志義(2019/08/13)「市場、企業及公司治理」,遠見華人菁英論壇原文刊載於2019年8月號《哈佛商業評論》;本文獲作者授權轉載。https://gvlf.gvm.com.tw/article.html?id=67752
    12. 陳相州,現職:精誠金融學院專業講師,FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主
    https://tw.mobi.yahoo.com/money/投資這些安心企業將帶來超越大盤-5-的報酬-101255562.html
    13. 富邦投信
    https://websys.fsit.com.tw/case/event/SETFs/index.html
    14. 經濟部商業司
    http://gcis.nat.gov.tw/mainNew/
    15. 葉銀華(2019/08/28)「公司治理的真諦」
    https://gvlf.gvm.com.tw/article.html?id=67968
    16. 臺灣指數公司
    https://www.taiwanindex.com.tw/
    17. 臺灣集中保管結算所股份有限公司
    https://www.tdcc.com.tw/portal/zh/
    18. 臺灣董事學會
    http://twiod.org/index.php/tw/home
    19. 臺灣證券交易所股份有限公司
    https://cgc.twse.com.tw/
    20. 證交所新聞稿(108/07/31)上市公司108年度公司治理持續進步https://cgc.twse.com.tw/pressReleases/promoteNewsArticleCh/3258

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