公共工程推動須於規劃階段須訂定成本效益分析，現多採用NPV方法進行評估，NPV>0，即表計畫可行；NPV<0，則表示計畫不可行。然傳統NPV法，忽略投資環境不確定與投資不可逆等問題，故若於公共工程成本效益中考量計畫執行彈性重新評估，效益分析應有不同結果，對決策判斷可提供不同思維。
本文係以港區開發為例，經研析，藉由實質選擇權中的延遲選擇權之二項式評價模型進行公共建設投資評估。利用延遲選擇權可視投資環境不確定風險再行決定投資與否之彈性，延遲選擇權確實對公共工程投資效益評估有不同結果，財務效益明顯提高。

The promotion of public construction requires a cost-benefit analysis during the planning stage. Currently, the NPV method is often used for evaluation. NPV>0 means the plan is feasible; NPV<0 means the plan is not feasible. However, the traditional NPV method ignores the issues such as uncertain investment environment and irreversible investment. Therefore, if the cost-benefit of public constructijon projects is considered in the implementation of flexible management , the benefit analysis should have different results, and different thinking can be provided for decision-making judgments.
This paper takes harbor development as a case , and uses the binomial pricing model of the delay options to evaluate public construction investment. Application of the delay options characterisc to evaluation whether to invest under the uncertain risks of the investment environment. The result of case study use delayed option to evalue can improve the investment profit of public constructions, and the financial benefits have been significantly improved.

參考文獻
(一)中文部分
1、公共工程委員會(2020)，公共建設工程經費估算編列手冊。
2、孔凡秋(2014)，期權的二項式定價模型研究，山東工商學院數學與信息科學學院，第4期，第222期。
3、交通部運輸研究所(2019)，交通建設計畫經濟效益評估手冊。
4、李隆生編譯(2019)，現代財務管理，第四版，東華書局。
5、余國杰、李穎、曾穎(2008)，實物期權的二項樹定價模型，財會通訊，第12期。
6、吳江華(2008)，實物期權及在投資決策中的應用，北京郵電大學工商管理研究所碩士論文。
7、林葳欣、簡嘉男(2018)，我國提高天然氣發電占比相關建設計畫執行情形之審計，政府審計季刊，第38卷第3期。
8、官苑鈞(2017)，房地產開發選擇權評價：二項式選擇權定價模型與蒙特卡羅模擬混合法，淡江大學土木工程學系碩士論文。
9、姜堯民(2009)，財務軟體應用 第四版, 新陸書局股份有限公司。
10、馬濛濛(2006)，高技術企業研發實務期權評估研究，中國科技技術大學管理科學與工程博士論文。
11、國家發展委員會委託研究(2018)，精進公共建設計畫經濟效益評估與財務計畫。
12、陳明吉、蘇培魁、羅容恆(2004)，BOT計畫投資時點選擇之價值評估-以大鵬灣國家風景區為例，中山管理評論，第12卷第4期。
13、陳浩(2016)，二項樹期權理論在電影企業價值評估中的應用，雲南財經大學碩士論文。
14、陳威光(2019)，金融創新與商品個案，新陸書局。
15、陳威光(2018)，期貨與選擇權-金融創新個案，新陸書局。
16、陳富德(2008)，遞延選擇權之實證研究，東吳大學國際經營與貿易學系碩士論文。
17、陳達新、周恆志(2018)，財務風險管理：工具、衡量與未來發展，第四版，雙葉書廊。
18、黃泓人編譯(2018)，期貨與選擇權市場，華泰書局。
19、黃博凾(2011)，實質選擇權於民間參與污水下水道建設之投資決策應用-以桃園地區計畫為例，東吳大學EMBA高階經營碩士在職專班碩士論文。
20、賈鷗莎(2012)，電力發展新形勢下城市電網多階段規畫研究，天津大學電氣與自動化工程學院博士論文。
21、經濟部(2020)，能源轉型白皮書(核定本)。
22、鄭宗松(2003)，最適投資決策之研究。國立政治大學國際貿易學系博士論文，
23、劉芬美、陳博亮(2011)，運用二階段實質選擇權降低BOT計畫之財務風險-以高雄第一港口觀光纜車計畫為例，技術學刊，第26卷，第三期。
24、蕭代基、洪志銘與黃德秀(2019)，我國政府計畫預算制度及其成本效益分析制度與方法之檢討，國土及公共治理季刊，第7卷，第三期。
25、謝劍平(2018)，財務管理－新觀念與本土化，智勝出版社，台北。
26、謝國松(2002)，實質選擇權評價理論基礎與模型，會計研究月刊，第411期，2002年2月。
27、顏錫銘編譯(2003)，「實質選擇權」，華泰文化事業文化。
28、黨興華、涂宴卿、何凌燕(2007)，基於二項式期權定價模型的風險投資最優時機選擇研究，科技進步與對策，第24卷第9期。
(二)英文部分
1、Dixit ,A. K. & R. S. Pindyck (1994), Investment under uncertainty. Princeton university press, Princeton, ch19.
2、Luehrman, T.A. (1998), Investment opportunities as real options: getting started on the numbers. Harvard business review, Boston,pp.102-116.
3、Pennings.E (2000), Market entry, phased rollout or abandonment? A real option approach, European journal of Operational Research,:pp.124,125~138.
4、Trigeorgis L (1996) Real Options Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation Massachusetts,MIT Press, pp.231~330.