從911事件造成全球保險市場有史以來最大的損失，至2008年金融風暴，民眾發現再也沒有永遠不會倒閉的銀行及保險公司了。過去以來大部份的企業以風險成本較低的保險市場來轉嫁風險，但國際及國內保險市場重大損失頻傳，再保險公司對於天災孕漲價之勢，主管機關為避免惡性競爭，維護保險公司清償能力，政策亦將介入，市場反轉似乎已不可避免。
大型企業體本身規模龐大，財務健全；不但有自身風險管理部門，了解本身風險且風險管理佳，在面對愈來愈詭變的保險市場，是否重新思考不同的風險管理策略，成立所謂專屬保險公司(Captive)，以較高的風險自留策略成為另一種思維。
本研究主要利用可保風險總成本(TCOIR)的架構，來比較企業體傳統購買保險方式與設立專屬保險公司決策之總成本架構的差異。從實證分析中，透過風險自留與再保險安排策略運用，作資本預算模擬及專屬保險公司的實際經營模式，來了解企業設立專屬保險公司的各項財務指標可行性。此外，利用情境分析，可了解當外在環境改變及巨災發生對專屬保險公司運作的衝擊及因應策略。
研究結果發現，在保險市場艱困時，企業往往必需承受高保險成本，或是用較高的自負額或不同的保險條件，換取保費下降。而透過專屬保險公司的運作，配合保險策略可以更有效的控制及管理風險成本。專屬保險公司有長期獲利之可能性，政府對保險監理政策實施，專屬保險公司可以發揮更大風險管理調節之用，專屬保險公司經營同時及集團對巨災必需有週延風險管理計劃。

From 911, the largest insurance loss, to financial crisis in 2008, we learned there are no banks and insurers, which will never go bankrupt. In the past, most companies transfer their risk by insurance, which cost is lower. However, major and frequent losses occurred and impact international and domestic insurance market in the recent years. There could be a possibility to turn hard in the future.
The framework of total cost of insurable risk (TCOIR) is one of the ways to measure the cost of insurable risk for an enterprise. Enterprise will have diffrenent TCOIR whten they go a traditional insurance, or go with captive model.
From an empirical study to an electronic company, we used capital budgeting to measure the feasibility for founding a captive through risk retention and re-insurance strategy. In addition, we also found what impact the captive operation would suffer while the change of external environment or the catastrophe occurred through situational analysis. Then we can fine-tune the captive strategy.
In hard market, an enterprise could bear the higher insurance premium with higher deductible and different conditions. A captive can help enterprise to bundle the risks collectively, and free up capital for the group’s core business. Market premium and capacity vary substantially over the long term. Optimising group risk retention through a captive shields the parent from insurance market volatility.

一. 中文部分
1 方美珠摘譯，財務管理精華，2003年三月一刷，台灣西書出版社。
2 宋明哲，現代風險管理， 2007 年10月5 版7 刷，五南書局出版。
3 李建輝， 2001，企業實施專屬保險之可行性分析研究- 以德塔電子公司為例， 國立中山大學企業管理學系， 碩士論文。
4 沈義舫，2004，專屬保險公司之營運與個案研究- 單一母公司情況 ，私立逢甲大學風險管理與保險學系，碩士論文。
5 林劭杰譯，市場風險-現代風險衡量方法，2008年8月二版，台灣金融研訓院。
6 陳隆麒，財務管理概論，2005年3月出版，華泰文化。
7 陳雲中，保險學要義-理論與實務，2002年8月6版1刷。
8 黃達業、張容容譯，風險值-金融風險管理的新基準，2005年6月二版，台灣金融研訓院。
9 蔡錦蓮，2004，成立專屬保險公司可行性之研究– 以光電業為例，國立高雄第一科技大學風險管理與保險學系，碩士論文。
10 鄭祟華，實在的力量-鄭崇華與台達電的經營智慧，2010年1月， 天下遠見出版股份有限公司
11 鄭燦堂，風險管理-理論與實務，2001年10月初版6刷，五南書局出版。
12 賴麗華編譯，原著Harold D.Skipper，風險管理國際觀-並論保險產業定位，2004年7月初版1刷，智盛文化事業有限公司。
13 謝劍平著，財務管理-新觀念與本土化，2006年1月四版，智勝文化出版。
14 謝劍平著，當代金融市場，2007年7月二版，智勝文化出版。

 
英文部分
1 2009 Swiss Re. Sigma Catastrophe Database
2 Aon 2009 Alternative Risk Financing Feasibility Study
3 Aon 2009 Global Risk Management Survey
4 Bawcutt P.A.，1991，Captive insurance companies-establishment, operation and management Cambridge :Woodhead-Faulkner.，3e
5 Emmett J.，1996，Risk Management，1e
6 Kevin Dowd，2005 ，Measuring market risk，2e
7 Lawrence J. Gitman & Jeff Madura，2001，Introduction To Finance，1e
8 Marsh 2009 Captive Benchmarking Report: Single Parent Captives-A Global Analysis
9 Philippe Jorion ，2007 ，Value at risk : the new benchmark for managing financial risk，3e
10 Scott E.& Gregory R.，2004，Risk Management and Insurance，2e
11 Stephen A. Ross & Randolph W. Westerfield &Bradford D.Jordan，2008，Corporate Finance Fundamentals，8e
12 The Ernst & Young Business Risk Report 2010 — The top 10 risks for global business

參考網站
1. http://www.aon.com/default.jsp
2. http://www.businessinsurance.com/section/rankings
3. http://www.captive.com/
4. http://global.marsh.com/
5. http://www.riskmanagementmonitor.com/joe-plumeris-top-10-risks-for-2010/
6. 中國保險監督管理委員會http://www.circ.gov.cn/web/site0/