研究生: |
黃彥潔 YEN-CHIEH HUANG |
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論文名稱: |
創造四贏的白馬騎士─群益與金鼎合併之個案研究 A Case Study of Win-Win Solution in White Knight Strategy on the M&A of Capital and TISC Securities |
指導教授: |
劉代洋
Day-Yang Liu |
口試委員: |
陳俊男
Chen, Chun-Nan 邱敬仁 Chiu,Ching-Ren |
學位類別: |
碩士 Master |
系所名稱: |
管理學院 - 財務金融研究所 Graduate Institute of Finance |
論文出版年: | 2014 |
畢業學年度: | 102 |
語文別: | 中文 |
論文頁數: | 92 |
中文關鍵詞: | 併購 、敵意併購 、反併購防禦策略 |
外文關鍵詞: | 併購, 敵意併購, 反併購防禦策略 |
相關次數: | 點閱:296 下載:0 |
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我國加入世界貿易組織(WTO)政府逐步開放外資證券商來台設立標準,為順應此波國際化的潮流,主管機關實施多項的金融改革措施,目的就是要推動台灣成為區域金融服務中心。隨著全球化趨勢之興起,面對國際潮流的瞬息萬變,併購活動儼然成為企業提升自我競爭優勢的手段之一,而敵意併購雖然是企業直接進取目標公司最快速的方法,但是也衍生了更多問題,尤其是主併公司與目標公司大股東之間的利害衝突問題、目標公司所採取的防禦措施等,均極具爭議且複雜。
目標公司不願進行併購,而主併公司為實現其併購目的,採取強硬方式迫使目標公司成為併購案的參與者,此時敵意併購隨即產生。本研究以開發金控發動敵意併購金鼎證券為前案, 藉以探討主併公司敵意併購之動機,以及目標公司為預防成為被併購的對象,所採取一連串的反併購防禦策略。
這延宕多年轟動金融界的爭奪經營權大戰,最終在群益證券出面擔任白馬騎士,與金鼎證券合意併購下畫下句點。本研究以此個案為研究標的,深度探究其併購之動機、併購之過程及併購後是否產生綜效,其中併購綜效之評估係以綜效理論之營運、財務及市場等三大構面指標進行分析,並輔以併購前後整體財務報表作為比較。最後對整體研究所得結論提出建議,以供日後欲採併購之企業參考。
本研究透過對該併購個案之研究,發現個案公司併購動機在於擴大營運規模及財務綜效,並藉由該合併案圓滿完成進而提升在金融市場的地位。併購案完成後,透過財務分析觀察到個案公司在此購併一年後之效益評估,該合併案已初步達成綜效理論下之財務綜效,唯營運綜效及市場綜效並不顯著。
一、中文文獻
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2.伍忠賢,2000,「企業併購--理論與實務」,台北:新陸書局出版。
3.吳佩桂,2009,「敵意併購防禦措施之研究-以毒藥丸(PoisonPill)之種類及適法性為研究中心」,國立臺北大學法律學碩士論文。
4.吳曉萍,2011,「企業併購之個案研究」,國立台灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
5.李紀珠,2005,「理想與目標相違的二次金改」,天下雜誌
6.沈中華,2004,「啟動二次金融改革」,行政院國家發展委員會。
7.沈中華,2005,「第二次金融改革是金融建築的問題」,臺灣綜合研究院。
8.周芝君,2008,「非合意併購與反併購之研究」,台北大學法律研究所碩士論文。
9.林嬋娟與吳安妮,1992,「台灣企業併購綜效及績效之實證研究」,會計評論第26期。
10.林靜怡、林絹惠、劉芝巧、吳佳儒、呂志益,2003,「證券產業分析暨富邦證券策略分析與研擬」,輔仁大學企業管理學系第三十七屆企業政策專題報告。
11.范仁耀,2012,「台灣二次金改與公司治理-以內部控制為中心」,逢甲大學國際經營管理碩士論文。
12.莊蕎安,「攻防戰之守方政策」,會計研究月刊,第254期,2007年1月。
13.許家銘,2007,「敵意併購在我國法制之問題與攻防策略實例」,康寧學報第九期。
14.許振明、林雅玲,2007,「金控公司整併及金融財團的隱憂」,財團法人國家政策研究基金會,財金(研)096-005號
15.郭正漢,2011,「併購動機、併購對象之選擇與併購後之整合階段分析-以O公司併購L公司為例」,國立中央大學管理學院高階主管企管碩士班。
16.楊智翔,2010,「企業併購之個案研究」,國立台灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
17.鄧金生,2007,「私募股權基金與併購之評價分析-以凱雷併購日月光為例」,國立中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
18.謝佩霓,2002,「企業合併綜效及其影響因素之研究」,銘傳大學國際企業管理研究所碩士論文。
19.謝劍平,2008,財務報表分析,台北:智勝文化事業有限公司。
二、英文文獻
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2.Babbie, E. (1989), The Practice of Social Research, 5th Edition, CA:Wadsworth.
3.Duggal, Rakesh, and James A. Millar (1995),”Institutional investors, antitakeover defenses and success of hostile takeover bids”, The Quarterly Review of Economics and Finance 34.4,387-402
4.Kathleen M. Eisenhardt (1989), “Building Theories from Case Study Research”, Academy of Management Review, No. 4, pp.532-550
5.Kitching, J. (1967), “Why Do Mergers Miscarry?”, Harvard Business Review,45,6,pp.84-101.
6.Michael E. Porter (1979), “The Five Competitive Forces That Shape Strategy”, Harvard Business Review.
7.Muller, D.C. (1985), “Merger and Market Share”, The Review of Economics and Statistics,67,2,pp.259-267.
8.Richard Roll (1986), “The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers”, Journal of Business, 59, No. 2. pp. 127-216.
9.Robert W. Rodriguez (1987), “Hostile Takeover Contests: The Rise and Fall of Lock-Up Options”,1987 Colum. Bus. L. Rev. 193.
10.Yin, R.K. (1994), Case study research : Design and methods (2nd ed.), Thousand Oaks, CA : Sage.
三、網站部份
1.行政院金融監督管理委員會:http://www.fsc.gov.tw
2.財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心:http://new.gretai.org.tw
3.群益金融網,網址:http://www.capital.com.tw.
4.臺灣博碩士論文知識加值系統:http://ndltd.ncl.edu.tw
5.臺灣證券交易所:http://www.twse.com.tw
6.臺灣證券交易所公開資訊觀測:http://mops.twse.com.tw/mops/web/index