名目利率與預期物價上漲率之互動關系，相當密切，費雪效果說明此二者有一對一的對應效果，Fama (1975) 乃運用一至六個月期的國庫券名目利率來測試費雪效果，同時亦可測試國庫券的市場是否為效率市場，以及是否能用國庫券估計出預期物價上漲率。接Fama及Schwert (1977)，根據Fisher關系式，發展出對抗物價上漲理論，提供了一基礎研究法，以為估計預期與非預期物價上漲對各類資產報酬值的影響。本研究運用上述各學者的理論模式及實證方法，來探討臺灣地區各類短期信用工具之報酬率與物價上漲的關系，故本研究的實證程序與研究目的如下：

（一）對臺灣地區的各項短期利率進行費雪效果的測試，初步探討各項短期信用工具的報酬率與物價上漲的關系，并期望能藉由費雪效果的檢定，尋得可供作未來預期物價上漲率估計基礎的信用工具，即類似Fama在1975年所測出的30天期之國庫券。

（二）進一步利用利率法與時間數列分析法預測模式，來估計預期物價上漲率，并拆解預期及非預期的物價上漲率，以便測試臺灣地區各項短期信用工具月報酬率對抗預期及非預期物價上漲的效果和程度，最后對兩種預測模式的結果加以比較。

本研究針對上述的實證程序的和研究目的，一一進行檢定測試。實證結果顯示：臺灣地區的短期信用工具之報酬率中，只有同業拆款最能支持費雪效果；而且似乎沒有任何短期信用工具之報酬率能完全對抗預期及非預期物價上漲率，其原因值得后續學者進一步的探討。

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