企業藉由併購將外部資源內部化，實現企業成長。然而，眾多併購案件中，公司從事併購活動是否真能對其股東財富與績效產生正面效益，此乃值得探討之問題，亦為本研究探討重點。使用事件研究法與分組檢定分析短期宣告效果；再利用差異檢定探討併購後績效表現。此外以複迴歸分析探討影響併購宣告效果的重要變數如國內或跨國併購、借款依存度。本研究期間自2011年至2016年，以台灣上市或上櫃電子業主併公司為研究對象，總計樣本為136個。
實證結果如下：
1. 臺灣上市櫃電子業主併公司從事併購宣告對其股東財富有正面影響。
2. 影響臺灣上市櫃電子業主併公司併購宣告之變數，有借款依存度與國內或跨國併購，借款依存度對併購宣告效果有顯著負向影響，國內併購效果有顯著優於跨國併購。
3. 臺灣上市櫃電子業主併公司從事併購活動，其併購後產生負面營運績效與市場績效。

Companies internalize external resources through mergers and acquisitions (M&A) to achieve business growth. The post-performance of M&A and its impact on shareholder’s wealth have always been an interesting research subject. Therefore, the purpose of this study is to investigate the short-term announcement effect and long-term impact on operating and market performance. In the aspect of announcement effect, event study and group test are adopted to analyze the abnormal returns and cumulative abnormal returns; in the aspect of post-M&A performance, paired sample t test is adopted to analyze operating and market performance. In addition, this study tries to find out what the important factors are and how the factors affect the announcement effect. This study collected 136 electronics companies which are listed on Taiwan Stock Exchange and Taipei Exchange and engaged in M&A activity from 2011 to 2016.
The results are listed below:
1. The announcement effect of acquiring companies in Taiwan electronics industry has a positive impact on their shareholders’ wealth.
2. The variables that affect announcement effect of acquiring companies in Taiwan electronics industry include loan-to-equity ratio and domestic or cross border M&A. The loan-to-equity ratio has a significant negative impact on the M&A announcement effect, and the announcement effect of domestic M&A is better than cross-border M&A.
3. Acquiring companies in Taiwan electronics industry engaged in M&A activity have negative operating performance and market performance.

(一) 中文部分
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