本研究以國內上市的資訊電子業以及上市上櫃的銀行業、證券業、金融控股公司為研究對象，以傳統財務變數，及非財務變數的四大構面分析公司市場價值與帳面價值的缺口值。並將公司分為生命週期的四個週期，探討不同週期裡不同構面對企業價值的增額解釋力，找出企業的價值驅動因子。
研究期間為民國87年1月到92年12月的季資料，迴歸實證結果如下：
1. 資訊電子業在分析公司的市場價值時，應該把公司分類為不同生命週期來討論，這樣可以更準確的來分析公司的市場價值。金融業無法利用垂直整合，只能透過水平整合來擴大公司規模，故金融業相較於資訊電子業較不適合用生命週期來做樣本的分類。在分析銀行業時，仍然適合使用生命週期來分析公司的市場價值，證券業則不適合使用生命週期來討論。
2. 資訊電子業的結果顯示，公司不論位於哪一個週期，內部構面對公司價值的增額解釋力最大。銀行業的結果顯示，銀行位於創新期、成長期以及成熟期時，顧客構面對公司價值的增額解釋力最大，當公司進入衰退期時，內部流程構面對公司價值的增額解釋力最大。證券業的結果顯示，人力資源構面對公司價值的增額解釋力最大。金融控股公司的結果顯示，內部流程構面對公司價值的增額解釋力最大。

In this study, we use traditional financial indicator and non-financial indicator to analyze the differences between market value and book value. We explore every perspective of the incremental explanatory power for different stages in a firm’s life cycle to find out a firm’s value driver.
The period of this research is from 1998 to 2002. The results of regression analysis are as follow:
1. When analyzing the market value of the information technology and electronics industries, we must consider each stage to get a more accurate result. Life cycle analysis is not so appropriate for analyzing the finance industry, because they do not have a vertically integration. However, when analyzing the banking industry, life cycle analysis is still suitable. Similar to finance industry, the stock broking industry is not suitable for life cycle analysis as well.
2. No matter which stage the information technology or the electronics industries lie in, the internal perspective has the most incremental explanatory power. For banking industry, during innovation stage, growth stage or maturity stage, the customer perspective has the most incremental explanatory power. As for decline stage, the internal process perspective has the most incremental explanatory power. No matter which stage stock broking industry lies in, the human resource perspective has the most incremental explanatory power.

參考文獻
中文文獻
徐昭旻(1996)，台灣上市公司帳面價值與公平市價比率之實證研究，國立政治大學會計學系碩士班論文。
黃如惠(1999)，價值創造活動型態、財務政策與經濟附加價值關係之研究---以台灣資訊電子產業為例，國立交通大學科技管理所碩士班論文
黃宛華(1999)，資訊服務業智慧資本之研究，國立政治大學科技管理研究所碩士論文
陳玉玲(1999)，組織內人力資本的蓄積— 智慧資本管理的觀點，國立中央大學人力資源管理研究所碩士論文
蕭天信(2000)，企業價值評估：台灣高科技產業之實證研究，長庚大學管理學研究所碩士班論文
吳秀娟(2000)，企業市場價值與淨值差異影響因素之研究－以我國資訊電子業為例，國立政治大學科技管理研究所碩士班論文。
黃翔祺(2000)，網際網路企業智慧資本研究，國立政治大學科技管理研究所碩士論文
劉正田(2000)，企業無形資產價值評估問題之探討，會計研究月刊，第 170期，pp.21-28。
謝月香(2000)，無形資產，國立成功大學會計學研究所碩士論文。
馬秀如等(2000)，資訊軟體業無形資產鑑價制度之研究，台灣證交所。
馬秀如等(2000)，資訊軟體業無形資產之意義及其會計處理，台灣證交所。
馬秀如等(2000)，無形資產之評價與揭露，台灣證交所。
顏裕芳(2001)，無形資產衡量對台灣股票評價攸關性之研究－股市週期與產業別之影響，私立淡江大學會計學研究所碩士論文
周建宏(2001)，台灣IC設計產業智慧資本之探討，私立中國文化大學會計研究所碩士論文
莊鈞維(2001)，知識管理策略應用之探討—以IC設計和軟體個案公司為例，私立中國文化大學會計研究所碩士論文
張文菁(2001)，企業特性、人力資本、產業環境與組織績效之相關性研究，國立中山大學人力資源管理研究所碩士論文
林郁昕(2001)，財務資訊與無形資產密集企業價值攸關性之探討，國立政治大學會計學研究所碩士論文
邱德水(2001)，知識產業的智慧型資本衡量之探討--以IC設計公司為案例，國立交通大學科技管理研究所碩士論文
董碧玫(2001)，智能資本之衡量：以國內資訊電子產業為例，國立中央大學企業管理研究所碩士論文
李自平(2001)，我國醫療產業智慧資本之衡量，私立義守大學管理科學研究所碩士論文
賴彥豪(2001)，智慧資本之評量與知識管理活動－－兩個個案分析，國立政治大學企業管理研究所碩士論文
簡志豪(2001)，影響智慧資本因子之研究—以我國上市資訊電子股為例，逢甲大學會計與財稅研究所碩士論文
李坤致(2001)，智慧資本與價值動因對企業價值影響之研究，國立中正大學企業管理研究所碩士論文
梁証揚(2001)，人力支出與價值攸關性之研究，私立中原大學會計研究所碩士論文
顏逸松(2001)，台灣半導體廠商價值創造之研究，國立交通大學科技管理所碩士班論文
蘇俊源(2001)，產業間價值創造因素差異性之研究---以水泥業與軟體業為例，國立中正大學企業管理研究所碩士班論文
王國平(2001)，投資抵減對企業價值提升效果之研究，國立中正大學企業管理研究所碩士班論文
黃志雄(2001)，企業價值之衍生性探討─以資訊軟體業研究發展活動為例，東吳大學會計學研究所碩士班論文
蔡基德(2001)，資訊電子業市場價值與帳面淨值之差異探討，國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
資策會，中華民國八十九年資訊工業年鑑，資策會出版，民國 90年。

英文文獻
Banker, R. D., G.. Potter, and D. Srinivasan (2000), “An empirical investigation of an incentive plan that includes nonfinancial performance measures”, Accounting Review, Vol.75, No.1, pp.65-92
Barsky, N. and G. Marchant (2000), “The most valuable resource— measuring and managing intellectual capital”, Strategic Finance, Vol.81, No.8, pp.58-62
Barth, M. E., M. B. Clement, G. Foster, and R. Kasznik (1998), “Brand values and capital market valuation”, Review of Accounting Studies 3, pp.41-68
Bassi, L. J. and M.E. Van Buren (1999), “Valuing investment in intellectual capital”, International Journal of Technology Management, Vol.18, No.5/6/7/8, pp.414-432
Booth, R. (1998), “The measurement of intellectual capital”, Management Accounting, Vol.76, No.10, pp.26-28
Boulton, R. E. S., B. D. Libert, and S. M. Samek(2000), “Cracking the value code:how successful businesses are creating wealth in the new economic”, Publisher: HarperCollins Business.
Brooking, A., P. Board, and S. Jones (1998), “The predictive potential of intellectual capital”, International Journal of Technology Management, Vol.16, No.1/2/3, pp. 115-125
Deng, Z., B. Lev, and F. Narin (1999), “ Science and technology as predictors of stock performance”, Financial Analysis Journal, Vol.55, No.3 pp.20-32
Dzinkowski, R. (2000), “The measurement and management of intellectual capital: An introduction”, Management Accounting, Vol.78, No.2, pp.32-36
Dzinkowski, R. (2000), “The value of intellectual capital”, The Journal of Business Strategy, Vol.21, No.4, pp.3-4
Edvinsson, L. and M. S. Malone (1997), “Intellectual Capital: Realizing Your Company's True Value by Finding Its Hidden Roots”, Publisher: Harperbusiness.
Edvinsson, L. (1997), “Developing intellectual capital at Skandia”, Long Range Planning, Vol.30, No.3, pp.366-373
Elizabeth K. Keating, Thomas Z. Lys, Robert P. Magee (2003), “Internet downturn: finding valuation factors in Spring 2000”,Journal of accounting and Economics, Vol. 34, No1-3, pp189-365
HughesⅡ, K. E. (2000), “The value relevance of nonfinancial measures of air pollution in the electric utility industry”, Accounting Review, Vol.75, No.2, pp. 209-228
Ittner, C. D., D. F. Larcker, and M. V. Rajan (1997), “The Choice of Performance Measures in Annual Bonus Contracts”, Accounting Review, Vol.72, No.2, pp.231-255
Ittner, C. D. and D. F. Larcker (1999), “ Are nonfinancial measures leading indicators of financial performance ? An analysis of customer satisfaction”, Journal of Accounting Research, Vol.36, pp.1-35
Kaplan, R. S. and D. P. Norton (1996), “The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action”, Publisher: Harvard Business School Press.
Kaplan, R. S. and D. P. Norton (2001a), “Transforming the Balanced Scorecard from Performance Measurement to Strategic Management: partⅠ”, Accounting Horizons, Vol.15, No.1, pp.87-104
Kaplan, R. S. and D. P. Norton (2001b), “Transforming the Balanced Scorecard from Performance Measurement to Strategic Management: partⅡ”, Accounting Horizons, Vol.15, No.1, pp.147-160
Ke, B., K. Petroni, and A. Safieddine (1999), “Ownership concentration and sensitivity of executive pay to accounting performance measures: Evidence from publicly and privately-held insurance companies”, Journal of Accounting and Economics, Vol.28, No.2, pp.185-209.
Liang, Chiung-Ju and Ming-Li Yao, “The value-relevance of financial and nonfinancial information-evidence form Taiwan information electronics industry”, Review of Quantitative Finance and Accounting, Vol 24, no.2. (forthcoming)
Liberatore, M. J. and T. Miller (1998), “A framework for integrating activity-based costing and the balanced scorecard into the logistics strategy development and monitoring process”, Journal of Business Logistics, Vol.19, No.2, pp.131-154
Lipe, M. G.. and S. E. Salterio (2000), “The Balanced Scorecard: Judgmental effects of common and unique performance measures”, Accounting Review, Vol.75, No.3, pp.283-298
Perera, S., G. Harrison, and M. Poole (1997), “Customer-focused manufacturing strategy and the use of operations-based non-financial performance measures: A research note”, Accounting, Organizations and Society, Vol.22, No.6, pp.557-572
Petty, R. and J. Guthrie (2000), “Intellectual capital: Australian Annual reporting practices”, Journal of Intellectual Capital, Vol.1, No.2, pp.155-176
Roos, J., G. Roos, L. Edvinsson, and N.C. Dragonetti (1997), “Intellectual capital— Navigating in the new business landscape”, Publisher: New York University Press, Washington Square.
Society of Management Accounts of Canada (1998),”The Management of Intellectual Capital: The Issue and Practice”, Issues Paper#16.
Stewart, T. A. (1997), “Intellectual Capital: The New Wealth of Organizations”, Publisher: Bantam Doubleday Dell Publishing Group, Inc.
Sveiby, K. E. (1997), “The new organizational wealth-managing and measuring knowledge-based assets”, Publisher: Berrett-Koehler Pub U.S.A.