普華永道資料分析指出，中國併購市場於2016年再創新高，交易數量同比去年上升21%，達11409宗，交易金額上升11%，達到7700億美元，其中海外併購市場增幅更是2015年的3.5倍。隨著中國“一帶一路”等政策的出臺，很多中國大型上市公司在尋求企業未來開拓發展的過程中都將目光投向了海外併購。本文希望通過事證資料分析，探討近年來大型公司併購案是否在短期為主併公司帶來了積極的績效表現，而這其中國外併購的績效表現是否優於國內併購。
根據對以往國內外學者所做出的研究發現，在世界範圍內，併購為公司帶來顯著價值提升的概率平均只有30%，那麼在中國特有國情和政治經濟體制下這一結果是否會有不同成為了本文的研究中心。先通過介紹併購的意涵，影響併購結果的因素等概念瞭解中國背景下的企業併購發展及現狀，再以2008年～2016年間中國大型上市公司已完成的併購案為樣本，並按照國內併購與國外併購進行分類，對個案進行探討，隨後利用事件研究法以平均累計異常報酬率（CAAR）對併購案進行T檢測，瞭解對比國內企業併購，近年來的中國企業海外併購熱潮在短期內是否為主並企業帶來更佳的績效。
實證結果發現，雖然在事件期「-7～-1」時間段內並不具備統計上的顯著性，但整體CAAR一直為負值，所以近年來中國大型上市企業併購存在非正的短期價值效應；在對國內併購與國外併購分別進行分析時發現，在事件期內，國外併購平均累計異常報酬率均為負，且具有統計學顯著性，雖然國內併購方面存在資訊提前洩漏的可能，但是國內併購平均累計異常報酬率均顯著為正，說明中國大型上市企業在國內併購方面短期績效優於國外併購，國內併購更能為公司帶來正面價值並未股東帶來利益；而個案研究中，我們以同一間公司為主併公司，在併購目的及類型相同的情況下，對其分別與國內公司及國外公司併購的案例之間做對比分析，並不能為我們得出這樣統一且顯著的結論。

According to the research found by PWC (price water house coopers) that the mergers and acquisitions market of China has surged to a new high in 2016; with totally 11,409 transactions, which up 21% last year; the amount of transactions also reached to 770 billion dollar, risen by an average of 11%. Besides, the overseas mergers and acquisitions even grew 3.5 times as much as year 2015. As the release of the policies “One Belt One Road”, there are more and more enterprises set their sights on overseas M&A as the process of seeking for market development in the future. I hope based on the analysis of empirical data, I can get to know that, when the acquiring company is a large corporation, whether the acquisitions will bring them a good performance in the short-term in recent years. And is the performance of overseas M&A better than domestics.
According to the previous studies, the probabilities of enhance the company value by M&A is only 30 percent on average within the whole world. So if we can get a different answer under the special political and economic systems of China become the center of my research. First, I introduce the definition of M&A, the factors that may influence it results, and also the development and current situation of M&A market with the background of China. Then, I explored case studies by using the finished M&A cases between 2008 and 2016, which is classified by overseas and domestics, of large listed corporation as samples. At last, I made t-test to the Cumulated Average Abnormal Return (CAAR) of acquiring companies under the method of event study, and took the result as the index of M&A performance.
Empirical results uncovered that even though it did not reach statistical significance within the event window [-7~-1], but CAAR has been negative all the time, so in recent years, M&A brings a negative effect on China large listed corporations in the short-term; when I analyzed the overseas M&A and domestics M&A separately, I found that in the event window, CAAR of overseas M&A are always on the negative side, and it had a statistically significant, on the other hand, as the aspect of domestic M&A, although there are chances of information leakage before the announcement, the CAAR is significantly positive under 5％, which can tell that the short-term performance of M&A inside China is better than abroad for the Chinese large corporations , the domestic M&A can bring share holders a better benefit. However, in the case studies, we cannot get such a clear conclusion.

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