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Author: 張焙婷
Pei-Ting Chang
Thesis Title: 運用投票機制交易臺股指數期貨之探討
Applying Voting Mechanism to Trade TAIEX Futures
Advisor: 陳俊男
Chun-Nan Chen
Committee: 陳俊男
Chun-Nan Chen
林軒竹
Hsuan-Chu Lin
郭啟賢
Chii-Shyan Kuo
李竹芬
Chu-Fen Li
Degree: 碩士
Master
Department: 管理學院 - 財務金融研究所
Graduate Institute of Finance
Thesis Publication Year: 2018
Graduation Academic Year: 106
Language: 中文
Pages: 52
Keywords (in Chinese): 臺灣五十指數臺股指數期貨投票機制技術分析隨機指標
Keywords (in other languages): Voting mechanism
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  • 本研究運用臺灣 50 指數成分股每日漲跌比例的不同,建立不同的進場及出場的訊號,並去買賣臺股指數期貨,驗證投票機制策略是否優於買進持有之策略,並使用敏感性分析找出最佳的策略參數。

    本研究制定兩種投票機制,一種為簡單投票機制,觀察每日臺灣 50 指數成分股的上漲支數,另一種為 KD 指標投票機制,當 9 日 K 值大於 9 日 D 值則視為上漲,反之,當 9 日 K 值小於 9 日 D 值則為下跌。統計每日上漲比例,當上漲比例大於 2/3則做多進場,當上漲比例小於 2/3 則做多出場;若上漲比例小於 1/3 則做空進場,上漲比例大於 1/3 則做空出場。

    從總績效結果來看,簡單投票機制及KD 指標投票機制的策略是劣於買進持有策略;從統計檢定來看,簡單投票機制的 T 檢定結果顯示為不拒絕虛無假設,故簡單投票機制策略並不優於買進持有之策略;同樣的,KD 指標投票機制的 T 統計量小於臨界值,表示此投票機制策略不優於於買進持有策略;從敏感性分析來看,簡單投票機制策略及 KD 指標投票機制策略皆不優於買進持有策略。故從總績效結果、統計檢定及敏感性分析的結果皆顯示本研究設定的兩種投票機制策略皆不優於於買進持有之策略。


    This study investigates if the strategy using the voting mechanism is better than the buy-and-hold strategy by using the Taiwan 50 index. We also conduct a sensitivity analysis to further prove the strategy. However, the results show that the strategy using the voting mechanism is not better than the buy-and hold one.

    Two voting mechanisms are developed for both enter and exit strategies. The first one is a simple voting mechanism, which observes daily performance of constituents of the Taiwan 50 index. The other one is KD voting mechanism, which is constructed by using 9 day KD index. We then calculate the daily rising ratios of the index. If the rising ratio is greater than 2/3, it signals to buy a futures contract; otherwise, we sell a futures contract. In addition, if the ratio is less than 1/3, we sell short a futures contract. Contrarily, we buy to cover a futures contract if the ratio is greater than 1/3.

    From results of performance, strategies using the two voting mechanisms are worse
    than the buy-and-hold strategy. From the statistical test, results of simple voting mechanism prove that the strategy is not better than buy-and-hold one. Same results applies to the one using KD voting mechanism. Finally, from the sensitivity analysis, strategies of two voting mechanisms still do not offer better results than the buy-and-hold one. In conclusion, strategies using the two voting mechanisms do not outperform the buy-and-hold strategy.

    摘 要 ...................................................................................................................................... I ABSTRACT ......................................................................................................................... II 誌 謝 ................................................................................................................................... III 目 錄 ................................................................................................................................... IV 圖目錄 ................................................................................................................................. VI 表目錄 ................................................................................................................................ VII 第壹章 緒論 ................................................................................................................... 1 第一節 研究動機與背景 ................................................................................... 1 第二節 研究目的 ............................................................................................... 2 第三節 研究限制 ............................................................................................... 3 第四節 研究流程 ............................................................................................... 3 第貳章 文獻探討 ........................................................................................................... 5 第一節 效率市場 ............................................................................................... 5 第二節 技術分析 ............................................................................................... 6 第三節 臺股指數現貨與臺股指數期貨領先落後關係之文獻 ..................... 13 第參章 研究方法 ......................................................................................................... 17 第一節 研究樣本說明與來源 ......................................................................... 17 第二節 研究設計 ............................................................................................. 18 第三節 交易成本之設定 ................................................................................. 19 第四節 研究設計 ............................................................................................. 21 第五節 衡量績效之指標 ................................................................................. 23 第肆章 實證結果分析 ................................................................................................. 24 第一節 總績效結果與分析 ............................................................................. 24 第二節 T 檢定 ................................................................................................. 26 第三節 敏感性分析 ......................................................................................... 28 第伍章 結論與建議 ..................................................................................................... 37 第一節 研究結論 ............................................................................................. 37 第二節 研究建議 ............................................................................................. 38 參考文獻 ............................................................................................................................. 39

    一、中文部分
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    https://www.hwa-guan.com.tw/ViewPoint/ArticleContent?C_id=862。
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    的事」,from
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