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Author: 何慶宏
Ching-Hung Ho
Thesis Title: 中國古董機制銀幣投資價值之研究-以北京誠軒拍賣為例
The Research on Investment Value of Chinese Empire Silver Coin - A Study on the Basis of Beijing Cheng Xuan Auction Record
Advisor: 陳俊男
Chun-Nan Chen
Committee: 鄭仁偉
Jen-Wei Cheng
謝劍平
Chien-Ping Hsieh
林軒竹
Hsuan-Chu Lin
Degree: 碩士
Master
Department: 管理學院 - 管理研究所
Graduate Institute of Management
Thesis Publication Year: 2020
Graduation Academic Year: 108
Language: 中文
Pages: 96
Keywords (in Chinese): 銀幣古董投資拍賣
Keywords (in other languages): Silver Coin, Auction
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本論文以探討中國機制銀幣之投資價值為主,主要的研究目的有:一.研究錢
幣經由鑑定評級與拍賣通路,是否讓現代錢幣收藏之交易成本透明。二.以錢幣拍
賣公司成交紀錄評估錢幣拍賣市場之發展趨勢。三.建立錢幣投資指數以評估投
資報酬率與操作法則。
研究方法係採用文獻分析法與次級資料分析法。文獻分析法係中國機制銀幣
之目錄文獻為基礎研究錢幣市場之既存問題,並研究錢幣鑑定評級制度與拍賣通
路是否有效解決此問題。次級資料分析法係收集錢幣拍賣公司成交資料,利用技
術分析其趨勢與投資組合,以創建錢幣投資指數。
研究結果顯示,中國機制銀幣有其金融商品之投資價值。且依本研究之錢幣
組合,應用於中國機制銀幣之投資,報酬率僅略低於股票投資市場但相去不遠。
若依本研究所建立之袁世凱指數,慎選操作區間,則其年投資報酬率將超越股票
市場年平均投資報酬率。


This thesis focuses on exploring the investment value of Chinese Empire silver
coins. The main research objectives are as follows: 1. Investigate whether coins have transparent transaction costs through certification and auction channels. 2. To evaluate the trend of the coin auction market based on the bid records. 3. Establish a coin investment index to evaluate the return rate and operating principles.
The research method adopts the “Literature Analysis” and the “Secondary Data
Analysis” method. The literature analysis method is based on the catalogue of
Chinese Empire silver coins to study the existing problems of the coin market, and
study whether the certified coins and the auction channel effectively solve those
problems. The secondary data analysis method collects bid records of coin auction
companies and analyze trends and investment portfolios to create coin investment
index.
The results showed that China Empire silver coins have the investment value.
According to the coin portfolios in this research, the return rate is only slightly lower than stock market but not far away. If followed Yuan Shi-Kai Index principle, its annual investment return rate will exceed the annual average investment return rate of the stock market.

摘 要 I Abstract II 誌 謝 III 目錄 IV 表目錄 VI 圖目錄 VII 第壹章、緒論 9 第一節、研究背景 9 第二節、研究動機 10 第三節、研究目的 11 第四節、研究範圍 11 第貳章、文獻探討 12 第一節、交易成本理論 12 第二節、人工智慧識別錢幣真偽 13 第參章、研究方法 15 第一節、文獻分析法 15 第二節、次級資料分析法 15 第三節、小結 16 第肆章、古董機制幣投資收藏現況分析 17 第一節、中國機制銀幣之起源 18 第一項、清末貿易銀亂象 18 第二項、中華民國之銀圓 19 第二節、機制銀幣投資收藏現存問題 23 第一項、清朝自鑄機制銀幣之動機 24 第二項、錢幣目錄之建立 29 第三項、錢幣贗品之真偽鑑別 31 第三節、錢幣之品相評級與流通性 34 第一項、錢幣之評級系統 34 第二項、錢幣鑑定評級公司 40 第三項、變現之流通性 45 第四節、小結 50 第伍章、資料分析 51 第一節、資料篩選與分類 52 第一項、錢幣品種選擇 52 第二項、錢幣品相選擇 57 第二節、資料技術分析 57 第一項、袁世凱側面像民國三年造壹圓 58 第二項、袁世凱側面像民國八年造壹圓 62 第三項、袁世凱側面像民國九年造壹圓 65 第四項、袁世凱側面像民國十年造壹圓 67 第五項、袁世凱共和紀念幣 71 第六項、袁世凱飛龍洪憲紀元紀念幣 75 第三節、資料分析結果歸納 79 第四節、小結 83 第陸章、研究結論、研究限制和未來方向 85 第一節、研究結論 85 第二節、研究限制 88 第三節、未來方向 90 參考文獻 93

一、中文參考文獻
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