研究生: |
陳容詮 Jung-Chuan Chen |
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論文名稱: |
臺指選擇權波動率指數與臺指選擇權隱含波動率之關聯性分析 Investigating the Relationship Between Taiwan VIX and TXO Implied Volatilities |
指導教授: |
繆維中
Wei-chung Miao |
口試委員: |
繆維中
Wei-chung Miao 張琬喻 Woan-Yuh Jang 林昌碩 Chang-Shuo Lin 鄭宏文 Hung-Wen Cheng 韓傳祥 Chuan-Hsiang Han |
學位類別: |
碩士 Master |
系所名稱: |
管理學院 - 財務金融研究所 Graduate Institute of Finance |
論文出版年: | 2021 |
畢業學年度: | 109 |
語文別: | 中文 |
論文頁數: | 106 |
中文關鍵詞: | 臺指選擇權波動率指數 、隱含波動率 、向量自我迴歸分析 |
外文關鍵詞: | Taiwan VIX, Implied Volatility, Vector Autoregression |
相關次數: | 點閱:391 下載:0 |
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臺指選擇權波動率指數一般而言可以解釋成市場對於未來股價指數波動程度的預期,在金融危機期間指數通常會快速上升,也因此被稱為「恐慌指數」。其編制方式利用價外與價平臺指選擇權近月份及次近月份合約的報價,依照所有採樣序列貢獻值加總並帶入計算公式中而成。本論文研究期間為2007年12月18日至2020年11月20日,利用時間序列模型探討臺指選擇權波動率指數與不同價性和到期月份的臺指選擇權合約在整體期間之關聯性分析,利用單根檢定、向量自我迴歸模型、共整合檢定、衝擊反應函數分析、預測誤差變異數分解等計量方法進行實證研究。結果發現價外選擇權隱含波動率對於臺指選擇權波動率指數有較大的影響,略不同臺指選擇權波動率指數的編制中次近月價平選擇權的貢獻度較大。而價內選擇權雖然沒有在臺指選擇權波動率指數的編制成分中,但對於臺指選擇權波動率指數的變動也有一定的衝擊。
Taiwan Volatility Index (Taiwan VIX) usually be explained as the future volatility of the stock price index for market investors. During the financial crisis, Taiwan VIX index usually rises rapidly, so it is called the "investor fear gauge." Taiwan VIX combined by the quote of at-the-money and out-of-the-money TAIEX Options. The study period is from December 18, 2007 to November 20, 2020. By using unit test root, vector autoregression model, cointegration test, impulse response function analysis and other measurement methods. The results show that different from the compilation of the TAIWAN VIX, the implied volatility of the out-of-the-money Options has a greater impact on the VIX. Although the in-the-money Options are not included in the composition of the Taiwan VIX, it also has a certain impact on the changes for the Taiwan VIX.
中文文獻
吳蕙吟 (2019) ,臺指選擇權隱含波動率之資訊內涵,國立政治大學財務管理學系碩士論文。
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卓必靖 (2004),臺指選擇權VIX指數基礎制避險績效之研究,銘傳大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
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陳旭昇 (2013),時間序列分析-總體經濟與財務金融之應用,東華書局。
趙芳靖 (2004) ,臺指選擇權隱含波動指標預測品質之解析,淡江大學財務金融學系碩士班碩士論文。
劉宏軒 (2008),隱含波動率指數的資訊內涵與傳遞:臺灣股價指數選擇權市場之實證研究,國立臺北大學企業管理學系碩士論文。
鍾惠民、周賓凰、孫而音(2014),財務計量EViews的運用,修訂版,新陸書局。
英文文獻
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Phillips, P. C. B., & Perron, P. (1988). Testing for a unit root in time series regression. Biometrika, 75, 335-346.