本研究採用個案研究方法，以康和期貨經理事業(股)公司為研究對象，探討
其2013 年3 月，獲得金融主管機關期貨信託事業成立核准函，同年12 月正式公
開發行「康和多空成長期貨信託基金」，募集期間共募得新台幣20 億元，引發產
業熱烈迴響與討論，研究其金融避險基金創新的策略及歷程，決定期貨資產管理
期貨信託產業成功的關鍵因素，在於「技術」、「人才」、「資金」與「公司策略」，
如何能確立目前人員專業能力及管理能力能符合未來擴大營運的需求，並且在公
司目前營運表現不佳前景不明的狀況下，面臨必須增資才能跨足期貨信託發行公
募基金，本篇研究希望能透過實際個案的經驗，提供期貨資產管理產業升級的創
新策略，就創新策略擬定、資源整合、管理及執行與所產生效益的分析研究，以
發揮競爭優勢。本研究之研究結論如下：
一、個案公司經營團隊經歷完整且具備良好管理及行銷能力並能有效整合集團
資源，成功創新商業模式讓公司順利轉型。
二、個案公司具金融商品及後台系統研發設計能力能迅速發展主動式自行操作
的期貨信託基金且商品具特殊性及差異性。
三、個案公司獲得集團母公司及金融主管機關支持其企業轉型，增資跨足期貨信
託產業之效益顯現，對改善公司營運及財務結構有極佳的效果。

This paper propose a case study of Concord Managed Futures Corporation(the
“Concord’). In March 2013, Taiwan Financial Supervisory Commission
approved Concord to found the futures-trust business. Concord launched
its first fund, “Concord Dream Fund”, on December of the same year
received approval. Concord Dream Fund successfully and raised over 2
billion NTD surprisingly, and this case was warmly spreading and discussed
over the whole industry. Analyzing the strategies and developments of this
hedge fund innovation, 「Technics」、「Human Resource」、「Capital」 and
「Business Plan」are four key elements bring success to the futures-trust
asset management business. In order to find out some key issues, such as
how Concord ensure the professional and managerial competence to handle
future operation, and how Concord increase capital to establish the
futures asset management business when facing the poor operating
performance and industry uncertainty, this case study intends to deliver
innovative strategies for the upgrade of futures-trust asset management
business, furthermore , provide suggestions for innovative business plan,
resource integration, and aspects of management and execution.
Conclusions are as follows:
1. The innovative business model, containing experienced
profession-competence, excellent management and marketing capability,
and efficient synergy from the parent company, successfully transforms
the case company.
2. The case company show great R&D capability among front, middle and back
desks, which allows them raise their first fund in a very short period
and also creates the particularity and difference of the fund.
3. Fully supports from both the parent company and Taiwan financial
authority help the case company increase capital, step into futures
asset management business, and also improve the company operation and
financial structure.

（一） 中文部分
1 中華民國期貨商業同業公會，「如何開辦期貨信託事業」，期貨人，18~19 頁，
2008 年第一季。
2 中華民國期貨商業同業公會，「引導期貨市場轉進資產管理領域」，期貨人，
22 頁，2008 年第三季。
3 中華民國期貨商業同業公會，「談期貨基金之優勢與CAT 的經營理念」，期貨
人，60-62 頁，2008 年第三季。
4 中華民國期貨商業同業公會，「投資新藍海-認識期貨信託基金」，2009 年4
月。
5 中華民國期貨商業同業公會，「管理期貨在資產配置的角色與發展」，期貨人，
44-53 頁，2010 年第33 期。
6 中華民國期貨商業同業公會，「縱觀期貨信託基金」，期貨人，2~6 頁，2012
年第43 期。
7 中華民國期貨商業同業公會，「金融海嘯後的投資新顯學CTA 管理期貨基金」，
期貨人，7~10 頁，2012 年第43 期。
8 中華民國期貨商業同業公會，「打造台灣品牌CTA 專訪康和期經 吳啟銘總經
理」，期貨人，35~39 頁，2012 年第43 期。
9 中華民國期貨商業同業公會，「從產品屬性及策略面談期信基金」，期貨人，
77~81 頁，2013 年第46 期。
10 王克庭，「台灣期貨信託大未來」，台灣期貨季刊，卷三，32∼35 頁，2007
年。
11 古坤榮，「國際管理期貨基金業務經營模式與國內期貨信託基金業務差異初探」，證券暨期貨月刊，第二十八卷，第二期，23~36 頁，2010 年2 月。
12 康和多空成長期貨信託基金公開說明書，2013 年第三季。
13 符玉章、陳玉華、鄭振和，「以期信基金為媒介，利用財務工程推動台灣成為金融中心之探討」，證券暨期貨期貨雜誌，第二十五卷第十一期，38~60頁，2007 年11 月。
14 章錦正、廖維苡，「期貨信託基金之風險評析與比較」，證券暨期貨月刊，第
二十八卷，第二期，5~22 頁，2010 年2 月。
15 程國榮，「期貨信託基金業務發展概況介紹」，證券暨期貨月刊，第二十八卷，
第二期，37~44 頁，2010 年2 月。
16 楊清筠等，「我國開放期貨信託事業募集期貨信託基金之可行性研究」，2005年9 月，中華民國期貨業商業同業公會研究計畫。
17 劉朝中，「我國期貨信託基金發展探討」，2010 年6 月，國立中央大學財務金融學系，碩士論文。
18 蔡秋田，「投資型保險商品潛在投資標的－管理期貨基金之研究」，2012 年6
月，逢甲大學金融碩士在職專班，碩士論文。
（二） 英文部分
1. Cvitanic, J., Lazrak, A., Martellini, L.,and Zapatero, F., (2003),
“Optimal allocation to hedge funds: an empirical analysis”, Quantitative Finance, Vol. 3, No. 1, pp.28-39.
2. Frank Pusateri, (2003) , "Managed Futures" in Hedged Funds, p.104,
published by John Wiley & Sons,Inc., Hoboken, New Jersey 。
3. Kat, H.M., (2004), “Managed Futures and Hedge Funds: A Match Made
in Heaven”, Journal of Investment Management, Vol. 2, No. 1,
pp.32-40.
4. Kat, H.M., (2005), “Integrating Hedge Funds into the Traditional
Porfolio”, Journal of Wealth Management Vol. 7, No. 4, pp. 51-57.
5. Karavas, V.N., ( 2000), “Alternative Investments in the
Institutional Portfolio”, Journal of Alternative Investments, Vol.
3, No. 3, pp.11-26.
6. Markowitz, H.M., (1952), “Portfolio Selection”, Journal of
Finance, Vol. 7, No. 1, pp. 77-91.
7. Sharpe, W.F., (1966), “Mutual Fund Performance”, Journal of
Business Vol.39, No. 1, pp.119-138.
8. Till, H.F. and Eagleeye, J., (2005), “A Hedge Fund Investor’s
Guide to Understanding Managed Futures”, In Gregoriou, G.N., Hubner,
G., Papageorgious, N., and Rouah, F.(Ed), Hedge Funds: Insights in
Performance Measurement, Risk Analysis, and Portfolio Allocation.
Chaper23.
（三） 網站部分
中華民國期貨業商業同業公會 http://www.futures.org.tw/
中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會http://www.sitca.org.tw/
巴克萊基金網站 http：//www.barclayhedge.com/
台灣期貨交易所 http://www.taifex.com.tw/
金融監督管理委員會 http://www.sfb.gov.tw/
康和期貨經理事業股份有限公司 http://fm.concordfutures.com.tw/
期信基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw
Hedge Fund Research https://www.hedgefundresearch.com/
Harvard Management Company http://www.hmc.harvard.edu/
Yale University Investment Office http://investments.yale.edu/