現今資訊爆炸的年代中，全球的進出口貿易商都面臨到嚴峻的考驗，雨後春
筍般冒出的電商模式更是不斷的創新，而傳統的進出口貿易商已經無法再像以前
資訊不對等的年代那般，藉由不對等的資訊落差來獲取高毛利，在低毛利競爭的
時代中，每一個會影響毛利的因素，都值得進出口貿易商的好好對待與重視。
本研究採用個案研究法，主要係以個案進口貿易商 2014 年至 2016 年間歐元
匯出資料作為主要研究資料，透過個案公司內部操作相關外匯避險工具之數據來
分析與歸納，並推導出該個案公司在其外匯避險策略中所產生之績效，是否能夠
有效地影響到個案公司其獲利能力提升，也期望能提供給其他進出口貿易商在未
來面對外匯避險上能有其適合之外匯避險策略來做參考。本研究歸納彙總如下：
一、個案公司所採用之外匯避險策略中，其核心策略是運用自然避
險方式加上外匯選擇權買入買權可放棄權利金之特性，來選擇
當月是執行自然避險的結匯或是執行外匯選擇權買入買權的操
作，以成功達到規避風險之效果。
二、個案公司於 2014 年至 2016 年間 36 次的結帳時間點中，按照
自身條件設定總共執行了 27 次自然避險結購歐元操作，以及執
行 9 次外匯選擇權歐元兌美金買入買權的操作。
三、個案公司 2014 年至 2016 年間，其三年間外匯避險操作對其毛
利影響性約為 11.98%，以數據顯示其外匯避險策略之操作有助
於對於個案公司其整體毛利之提升。
關鍵詞：外匯避險策略、進口貿易商、外匯選擇權、外匯風險

We now live in an era of information explosion where both the import and export
traders around the world are facing the crucial ordeal that traditional import and
export traders can no longer profiteer from unequal access to information or the
information gap as continuous innovation has been emergent in the field of e-business.
Thus, in the low-margin and high-competition era, each factor that can possibly
influence the gross profit is worth attention and scrutiny by the import and export
traders.
In this study, a case study is conducted mainly on the import trader’s euro export
data acquired between 2014 and 2016. The data of the import trader’s internal
operations on foreign exchange hedging instruments are analyzed and summarized to
realize whether the performance of the import trader on the use of the foreign
exchange hedging strategy can effectively raise the profitability of the import trader.
This study also hopes to provide future reference for other import and export traders
in the future to find the most appropriate foreign exchange hedging strategy. The
result of this study is summarized as follows:
1. foreign exchange hedging strategy adopted by the case company is to use
the natural hedging method (foreign exchange settlement) or the foreign
exchange options (the buying call options to give up premiums) to achieve
the effect of risk aversion in the specific month.

III

2. Out of the 36 account settlements conducted by the case company between
2014 and 2016, 27 account settlements concern the case company’s natural
hedging operations on euro account settlement based on their custom
conditions while the other 9 account settlements concern the case
company’s foreign exchange options to buy USDs with EUROs.
3. The case company’s foreign exchange hedging operations between 2014 and
2016 exert 11.98% of the total influence on the growth of its gross margin.
The data show that the case company’s foreign exchange hedging operations
surely conduce to the case company's gross margin.

參考文獻
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