基本上，本研究的目的，是在驗證股瓢報酬對抗物價膨脹的效果，以明了在預期物價膨脹時，持有股瓢是否為一明智之抉擇。

不過，回顧文獻上對此問題之研究，多發現股瓢報酬與預期物價膨脹無負相關，這與傳統上認為股瓢是一種權益證券，應該可以規避物價膨脹的觀點相違背，因此，本研究的實證結果，如果也出現類似的情形，將繼續第二階段的驗證，希望進一步了解股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的原因，是否如Fama (1981) 所解釋的，只是一種替代效果(Proxy Activity)，亦即是在物價膨脹與未來實質經濟活動(Real Activity)呈負相關，以及未來實質經濟活動與股瓢報酬呈正相關的配合下，所間接促成的。

本研究以Fama & Schwert (1977) 所提出的資產對抗物價膨脹模式，來驗證股瓢報酬對抗物價膨脹的效果，實證結果并不支持一般化Fisher假說(Generized Fisher Ryp-othesis)。

本研究在第二階段，一一驗證Fama對於股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的解釋，實證結果，Fama的解釋并無法完全說明股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的現象，因此，促成實質股 瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的原因，除了實質經濟活動之外，應該還有其它原因。

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