處分效果（disposition effect）是行為財務學探討投資人非理性行為的論點之一，即投資人有急售獲利、惜售損失的傾向。本研究使用週資料，研究期間為2003年5月2日至2004年7月30日，以投資人較常交易的股票為研究樣本，採用Weber and Camerer（1998）提出的處分係數來驗證處分效果。
實證結果顯示：一、散戶的處分效果最強烈，其次為自營商，投信基金的處分效果最弱，外資法人則不具有處分效果。二、散戶不論投資資訊揭露透明度較佳或較差的公司，都具有處分效果。三、自營商不論投資資訊揭露透明度較佳或較差的公司，都具有處分效果，但是在投資透明度較佳的公司時，處分效果比較輕微。四、投信基金在投資資訊揭露透明度較差的公司時，具有處分效果，但是在投資透明度較佳的公司時，處分效果並不顯著。五、外資法人不論投資資訊揭露透明度較佳或較差的公司，都不具有處分效果。六、過去報酬率波動的幅度，不會影響散戶、自營商與投信基金的處分效果；外資法人會考量過去報酬率波動的幅度，來調整其投資決策。七、投資人不論情緒樂觀或悲觀，都具有處分效果，而且投資人的情緒樂觀時，有較弱的贏家處分效果，較強的輸家處分效果。

一、中文部分：
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8. 許祐瑞（2002），「台灣股市散戶與三大法人處分效果之研究」，國立高雄第一科技大學金融營運研究所碩士論文。
9. 許詩易（2004），「台灣股市投資人處分效果之研究-考量產業類別及公司規模之實證研究」，朝陽科技大學財務金融所碩士論文。
10. 曾瑞弘(2003)，「台灣股市投資人處分效果之研究」，靜宜大學會計學研究所碩士論文。
11. 黃浩鈞、李盈玥（2005），「投資人之認同感、後悔傾向與處分效果之關聯研究」，世新大學財務金融學系行為財務學理論與實證研討會論文。
12. 龔怡霖(2001)，「行為財務學–文獻回顧與未來發展」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
二、英文部分：
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