本研究在探討台灣上市電子公司宣告現金股利發放增加，是否具有傳遞公司營運績效的訊息，並探討其與公司股價報酬之間的關係為何。因為2000年以來電子業發放現金股利比例大幅提高，然而發放現金股利不同於股票股利的發放，它必需考量現在及未來的現金流量，甚至是舉債能量，才能將現金返還投資人。因此，本研究除探討現金股利發放增加對當期營運績效的影響外，希望藉由事件背景的分析來探討現金股利增加與未來營運績效之間的關係。
以民國87年至民國94年為研究期間，共取得1799個樣本。首先以Logit 迴歸模型檢驗公司現金股利發放增加與當期營運績效之間的關係。其次，以多元迴歸模型來檢驗可預期與不可預期現金股利發放增加對下一期營運績效的影響。最後再以市場模式(Market Model)所得出之異常報酬，來說明現金股利增加與12個月累積異常報酬之間的關係。經驗證後，本研究得出下列結果：
一、 現金股利發放增加是依據當期的總資產報酬率水準
二、 現金股利發放增加傳遞公司未來營運績效成長的正向資訊
三、 即使公司目前營運狀況不佳，但是公司若能增加發放現金股利，亦能產生未來營運績效成長的正向資訊
四、 雖然股利增加發放與下一期營運績效成正相關，但是對股票報酬來看，卻是呈現負相關

This paper examines whether cash dividend increases convey positive information about earnings prospects and its relationship with long-term stock return for electronics firms listing on TSEC. Electronics firms increases cash dividend significantly since 2000. Its differ from the stock dividend, cash dividend payout must consider current and future cash flow, and capability of debt raised. Therefore, besides the relationship between cash dividend increases and current operating performance, this paper also analysis that recognizing the conditions under the cash dividend increases takes place can substantially improve the relationship between cash dividend increases and future operating performance.
The study period covers from 1998 to 2005 and consist of 1799 observations. First, we examine the relationship between cash dividend increases and current operation performance using Logit model. Second, we use multiple regression model to examine the influence to subsequent operating performance following expected and unexpected cash dividend increases.Final, we examine the relationship between cash dividend increases and long-term stock return deriving from Market model. Consequently, the major findings of this study are as follows: (1) Cash dividend depends on current ROA level. (2) Cash dividend increases convey the positive information regarding subsequent operating performance. (3) Cash dividend increases will convey positive information regarding subsequent operation performance even if firms are making loss. (4) In spite of positive relation with subsequent operating performance, cash dividend increases has negative relationship with long term stock return.

一、 中文部分
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二、英文部分
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