本研究旨針對國內企業在面對國際私募基金併購時之併購動機及併購過程進行探討，以併購相關理論出發，深入探討公司被併購之決策主因及過程之要項之內容。本研究係以復盛公司作為研究對象，並以復盛公司接受國際私募基金橡樹資本併購之始因及策略考量及併購過程進行研究。
本研究以蒐集復盛公司與橡樹資本相關資料為主，並以深度約訪方式約訪復盛李董事長及董事長特助呂有林先生了解復盛公司接受被併購之策略、動機及過程為何予以整理研究，確認復盛與橡樹資本之併購是否屬成功案例？研究結果如下：
一.動機方面－分外在與內在動機
1.外在動機方面：復盛擬透過被併購成為控股公司達成國際化佈局，排除國內政策及法令各項限制，讓資金流動能更具有彈性。
2.內在動機方面：復盛併購下市後未來希望透過橡樹公司財務及策略協助，將組織文化重新改造達成經營者期待將企業轉型為國際化企業之心願。
二.併構過程方面－以併購前、併購中及併購後三個階段檢視。
研究結果復盛併購過程成效良好，整體而言復盛被併購案應屬成功案例。
三.命題方面
本研究將上述復盛被併購各項成功關鍵因素研究萃取成十二個命題，主要內容為復盛被併購時策略思考及執行要項之重點。
綜合此案研究，對於企業被併購的思維，本研究經復盛個案及相關實證後發現：
一. 企業應扭轉股權被併購的思維；
二. 企業準備被併購前需有策略考量，選擇雙贏的結果；
三. 企業被併購應注意風險評估；
四. 被併購過程應注意相關法律規範；
五. 被併購過程相當繁複，應尋求專業財經法律顧問協助處理；
六. 被併購時應注意員工、股東、廠商及客戶反應並適時協調說明；
七. 保密與誠信是雙方朝向併構成功必經之路；
希望本研究結果能供未來企業考慮與國際私募基金併購或面臨私募基金來敲門時決策之參考 !

This research intend to discuss the merger & acquisition motives and the merger process when domestic firms deal with Private Equity Fund M & A . In view of M & A related theories, the main decision-making factors of the M & A company are discussed in detail. Fu Sheng Group is the study subject in this research in which the origin of Fu Sheng Group’s acceptance of Private Equity Fund Oak Tree Capital M & A, strategic considerations, and the M & A process is discussed.
Fu Sheng Group and Oak Tree Capital related data are collected in this research. In-depth interviews with president Li and his special assistant Lui Yu-Lin are conducted to find out, compile, study, and conclude the strategies, motives, and process of Fu Sheng Group’s acceptance of M & A and to determine whether the Fu Sheng and Oak Tree Capital M & A is a successful case. The research results are as follows:
一、Motive : External and internal motives
1. External motives: Fu Sheng became a holding company through M & A and completed its internationalized layout not bound by local policies, laws and regulations in order to achieve more flexible capital flow.
2. Internal motives: After M & A , Fu Sheng withdrew from TSE as a listed company. The business proprietor expects to transform the organization culture will undergo transformation to become an internalized company with financial and strategic assistance of Oak Tree Capital in the future.
二、Merger process : The three stages of the merger process : pre-M & A, during M & A, and post M & A are inspected.
research results show that the Fu Sheng M & A process has accomplished good results. In general, the Fu Sheng M & A case is considered a successful case.
三、Question forming：
The crucial factors that contribute to the success of the Fu Sheng M & A are formed into 12 questions. The content covers mainly strategic considerations and execution focuses during the M & A.
In summary, from company M & A perspectives, Fu Sheng case research and related empirical studies show that :
1. Firms ought to change views on M & A of shares
2. Strategic considerations should be given before company M & A to create win-win results.
3. M & A companies should conduct risk assessments.
4. Related laws and regulations should apply during the M & A process.
5. Seek professional financial and legal consultation since the M & A process is rather complex.
6. Pay attention to employee, shareholder, manufacturer, and customer reactions during M & A. Conduct negotiations and provide explanations where appropriate.
7. Confidentiality and honesty are essential for M & A between two parties.
The research results shall serve as reference for decision-makers when engaging in internationalized private fund M & A or dealing with private funds in the future.

一、中文部份
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