本文主要的研究目的以個案公司為例，探討發行公司與證券承銷商於初次公開發行上市櫃，選擇競價拍賣承銷制度的原因及執行後的成效。近年來台灣初次上市櫃案件，發行公司與承銷商偏好以部分詢價圈購、部分公開申購之承銷配售方式進行，然此制度在長期運作發展下產生不少爭端與問題，造成社會負面觀感，儘管許多文獻認為競價拍賣之價格發現功能良好，為何實務上採行的公司卻寥寥可數？箇中原因值得加以探討。本研究以競價拍賣配售方式為主軸，透過個案分析法以專訪個案公司財務長及主辦承銷輔導人員方式進行，在承銷配售執行之各階段過程中，探討發行公司與證券承銷商的關鍵決策，從中發現台灣競價拍賣制度所面臨的問題，並分析個案公司進入資本市場後，對營運績效之具體影響。
本研究的主要結論包括：
(一) 個案公司關鍵管理決策背景
規模競爭優勢較小的傳統海運公司，對於首次進入資本市場，選擇透過選擇競價拍賣配售方式，顛覆慣用詢價圈購之傳統配售作法，成功藉由股票公開上市櫃打開公司知名度，吸引投資人參與競價，投標情形踴躍。
(二) 承銷作業過程及具體作法
承銷作業過程包括資金到位時間、作業時程、承銷價格、配售比例及標售方式等前置作業之討論安排與規劃，及後段承銷實際作業程序之執行，各階段產生不同的發展與思維。
(三) 效益分析
成功吸引投資人參與競價，營運績效上升，但價格發現功能不顯著，上市後蜜月期短暫。
(四) 未來規劃分析
未來募資規劃方向將以擴大營運規模，提昇市場議價能力及長期競爭優勢為最終考量。

As a company case study, this paper mainly aims to investigate the issuing company and underwriter in the initial public offering cabinet, the effectiveness of select competitive auction, and underwriting system reasons after the execution thereof. In recent years, Taiwan's first case of listed counters, the issuing company, and the underwriters prefer disclosure via partial bookbuilding and partially underwritten placement of the purchase. However, this system produces several disputes and problems in the development of long-term operation. A resulting negative social perception exists. Despite the significant literature describing good practice in the price discovery function of the auction bidding, the question why the company has adopted only a few has remained. Discovering the answers to this question is an important undertaking. In this study, a competitive auction placing mode for the spindle was implemented through case analysis and interviews with CFO and organizers with regard their methods of underwriting counseling methods at all stages of the process of underwriting, which focused on the execution of some key decisions of the issuing companies and securities underwriters. We determined the problem faced by Taiwan's bid auction system, and analyzed the case after the company entered the capital market, particularly the effect on its operating performance.
The main conclusions of this study are as follows:
(A) The company's key management decision case background
The competitive advantages of a small-scale traditional shipping company are as follows; access to capital markets for the first time; selecting the mode by selecting auction placing, placing traditional practices to subvert the common bookbuilding, the cabinet’s successful public offering to open the company's reputation, attract investors to participate in the bidding, and creating an enthusiastic bidding situation
(B) The underwriting process and the specific work practices
Underwriting work involves a discussion of the organization and planning funds time job away underwriting price, placement ratio, and auction methods of pre-operation and post-implementation of paragraph underwriting actual operating procedures, the various stages of development, and the presence of different ideas.
(C) Benefit analysis
Success was achieved in attracting investors to participate in the auction and improving operating performance, but not in the significant price discovery function and brief honeymoon period after the listing.
(D) Future planning analysis
The future direction of the fundraising plan will expand the scale of operation, enhance market bargaining power, and increase long-term competitive advantages for final consideration.

中文部份
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網路部分
1. 證券暨期貨法令判解查詢系統http://www.selaw.com.tw/
2. 公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw/
3. 個案公司網站http://www.franbo.com.tw/
4. 台灣證券交易所股份http://www.twse.com.tw/
5. 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心http://www.tpex.org.tw/
6. 中華民國證券商業同業公會http://www.csa.org.tw/