研究生: |
唐慈杰 Ci-Jie Tang |
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論文名稱: |
物價膨脹,實質經濟活動與股票報酬:臺灣與七大工業國家的實證研究 |
指導教授: |
黃彥聖
Yen-Sheng Huang |
口試委員: | none |
學位類別: |
碩士 Master |
系所名稱: |
管理學院 - 工業管理系 Department of Industrial Management |
論文出版年: | 2021 |
畢業學年度: | 80 |
語文別: | 中文 |
論文頁數: | 99 |
中文關鍵詞: | 物價膨賬 、實質經濟活動 、股票報酬 、台灣 、七大工業國家 、替代效果 |
外文關鍵詞: | PROXY-EFFECT, REAL-ACTIVITY |
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基本上,本研究的目的,是在驗證股瓢報酬對抗物價膨脹的效果,以明了在預期物價膨脹時,持有股瓢是否為一明智之抉擇。
不過,回顧文獻上對此問題之研究,多發現股瓢報酬與預期物價膨脹無負相關,這與傳統上認為股瓢是一種權益證券,應該可以規避物價膨脹的觀點相違背,因此,本研究的實證結果,如果也出現類似的情形,將繼續第二階段的驗證,希望進一步了解股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的原因,是否如Fama (1981) 所解釋的,只是一種替代效果(Proxy Activity),亦即是在物價膨脹與未來實質經濟活動(Real Activity)呈負相關,以及未來實質經濟活動與股瓢報酬呈正相關的配合下,所間接促成的。
本研究以Fama & Schwert (1977) 所提出的資產對抗物價膨脹模式,來驗證股瓢報酬對抗物價膨脹的效果,實證結果并不支持一般化Fisher假說(Generized Fisher Ryp-othesis)。
本研究在第二階段,一一驗證Fama對於股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的解釋,實證結果,Fama的解釋并無法完全說明股瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的現象,因此,促成實質股 瓢報酬與預期物價膨脹呈負相關的原因,除了實質經濟活動之外,應該還有其它原因。
none