本研究旨在探討台灣與美國、中國、日本、韓國之股市關聯性，分別採用台灣股價加權指數、那斯達克指數、上海證券交易所綜合股價指數、日經平均指數、韓國綜合股價指數為代表變數。本研究之資料頻率為日資料並採用收盤價，研究期間為2013年5月2日至2023年4月27日。首先利用ADF單根檢定測試分析數據是否為定態時間序列，再建構VAR模型，以利後續進行格蘭傑因果關係檢定、衝擊反應函數分析和預測誤差變異數分解分析，本研究也包含共整合檢定與向量誤差修正模型。研究結果彙總如下：

1. 共整合檢定結果說明五個國家的股市之間存在長期均衡狀態存在。
2. 綜合Granger因果檢定的結果，我們可以總結出五國的領先落後關係順序大致為美國領先於韓國，韓國領先於台灣，台灣與中國相互領先，而日本落後於其他研究對象之股市。因此，美國、中國、韓國之股市資訊可用於預測台灣的股市走勢。
3. 透過衝擊反應函數分析，台股加權指數在期初對自身的衝擊影響最高，其次則為韓國綜合股價指數。美國那斯達克指數在期初的衝擊影響雖然是最低的，但是在第二和三期衝擊影響變為最高。
4. 變異數分解實證分析果顯示，韓國綜合股價指數和那斯達克綜合指數對台灣加權股價指數的預測誤差最具解釋力。

The purpose of this study is to investigate the correlation between the stock markets of Taiwan and the United States, China, Japan, and South Korea. The representative variables are TAIEX, NASDAQ Index, SSE Composite Index, the Nikkei 225, and the KOSPI. The data used in this study consists of daily data, using the closing prices, from May 2, 2013 to April 27, 2023.The study begins by conducting an ADF unit root test to analyze whether the data is stationary. Subsequently, a Vector Autoregressive (VAR) model is constructed to facilitate subsequent Granger causality tests, impulse response function analysis, and forecast error variance decomposition analysis. This study also includes cointegration tests and Vector Error Correction Model (VECM). The conclusion is summarized as follows:

1. The cointegration test results indicate the existence of long-term equilibrium among the stock markets of the five countries.
2. Based on the comprehensive Granger causality test results, we can summarize the lead-lag relationship among the five countries as follows: The United States leads South Korea, South Korea leads Taiwan, Taiwan and China lead each other, while Japan lags behind the other research subjects' stock markets. Therefore, the stock market information of the United States, China and South Korea is useful to estimate the future trend of Taiwan stock market.
3. Through the analysis of impulse response functions, the TAIEX has the highest impact on itself in the initial period, followed by the KOSPI. Although the impact of the NASDAQ Index in the initial period is the lowest, it becomes the highest in the second and third periods.
4. The empirical analysis of variance decomposition shows that the KOSPI and the NASDAQ Index have the most explanatory power for the forecast errors of the TAIEX.

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