在企業經營朝向國際化發展下，海外籌資便成企業融資的另一項新選擇，惟資金需求趨多元化，國際融資方式中，以海外可轉換公司債(Euro Convertible Bond, ECB)與海外存託憑證(Depositary Receipts, DR)兩種方式較為國內企業採用；本研究第一階段採用羅吉斯迴歸分析(Logistic Regression Analysis)進行實證研究，探討影響台灣上市櫃公司決定發行ECB或DR籌資決策之相關因素，第二階段探討台灣上市櫃公司發行ECB或DR之後二年財務狀況是否有顯著差異。
第一階段實證結果顯示台灣上市櫃公司選擇發行ECB時，利率相對指標、平均匯率及股東權益報酬率影響較為顯著，企業在選擇發行DR時股價淨值比、董監持股比率及大股東持股比率影響較為顯著。第二階段實證結果顯示發行海外有價證券後的企業其財務因素之股東權益報酬率、股價淨值比及負債比率皆較發行前不顯著。
最後本研究將台灣上市櫃公司發行海外有價證券時運用二元邏吉斯分析所選擇之財務因素檢視其發行後二年之財務績效，發現二元邏吉斯迴歸分析對企業未來選擇之融資工具具有正面之參考價值。

In advance of enterprises globalization, foreign stock listing becomes a popular method for Taiwan listing companies for raising their funds in overseas. Both issuing tools – Euro Convertible Bonds (ECB) and Depository Receipts (DR) are mostly adopted by Taiwan listing companies.
In the first stage of this research, using Logistic Regression Analysis to explore the variable factors affecting those listing companies’ decision – issuer tools either with ECB or DR. The second stage is inquiring the performance of those listing companies after issuing ECB or DR for two years.
The result of first studied showed that variable factors of average average interest rate, foreign exchange rate, rate of returns of stockholder’s equity, influenced when Taiwan listing companies issued ECB; price to net value ratio, directors’ and large shareholders’ holding ratio affected when issuing DR. The result of second studied showed that after financing overseas, variable factors of rate of returns of stockholder’s equity, price to net value ratio, debt ratio showed unremarkable .
Finally, we found that using Binary Logistic Regression Analysis as a reference is remarkable when choosing the variable factors for foreign listing.

中文文獻
1.王琇瑩（2004），『海外可轉換公司債發行訊息效果之研究』，政治大學財務管理研究所碩士論文。
2.王濟川、郭志剛(2005)，「logistic迴歸模型-方法及應用」，五南書局，台北市。
3.朱炫璉（1992），『上市公司發行海外存託憑證之研究』，國立政治大學會計研究所碩士論文。
4.沈文和 (2002) ，『台灣上市電子公司赴海外市場募集資金之研究』，國立高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
5.林宜慧（2005），『上市公司發行外籌資工具前後經營績效分析』，義守大學管理研究所碩士論文。
6.林靜容（1991），『我國可轉換公司債發行之決定因素』，國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
7.吳士豪（2005），『國內上市櫃公司赴海外籌資決策因素暨公司特性之實證研究』，中國文化大學會計研究所碩士論文。
8.吳儀玲（1993），『可轉換公司債發行公司之特徵探討』，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
9.陳一珊，陳良榕（2004），『博達用世界第一坑殺投資人』，﹝天下雜誌﹞第302期，130-131。
10.陳建志（1991），『上市公司發行海外可轉換公司債之研究』，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
11.陳韋霖 (2003)，『境外融資對公司營運績效之影響 - 以 ECB 為案例』，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。

12.柯怡蕾（2001），『電子業海外存託憑證發行決策研究』，國立台北大學企業管理學系碩士論文。
13.許志銘（1995），『企業特性與海外融資行為關係之研究--以上市公司為例』，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
14.許誠洲(2000)，『歐洲可轉債投資策略及其風險分析(一)-市場篇，』，﹝會計研究月刊﹞，第180期，139-143。
15.許誠洲(2000)，『歐洲可轉債投資策略及其風險分析(二)』，﹝會計研究月刊﹞，第181期，107-112。
16.許誠洲(2000)，『歐洲可轉債投資策略及其風險分析(三)』，﹝會計研究月刊﹞，第182期，100-105。
17.連榮華（1994），『上市公司發行海外存託憑證意願與價格之研究』，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
18.曾昭玲、張美媛(2003)，『影響企業海外融資工具發行條件及其發行前後財務變化之研究』，﹝產業金融﹞，第119期，30-53。
19.張淑婉（1993），『上市公司發行轉換公司債之考慮因素與公司價值之關係』，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
20.曾珊慧（1995），『上市公司發行海外可轉換公司債之研究』，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
21.廖于銓（2002），『上市公司國際籌資行為與財務績效關係之研究』，中國文化大學企業管理研究所碩士論文。
22.蔣瑞夢（1994），『我國海外存託憑證發行之決定因素及其影響公司價值之實證研究』，中國文化大學企業管理研究所碩士論文。
23.黎珈瑋 (2001)，『我國資訊電子業發行海外有價證券之公司特性與決策因素-以海外存託慼證與海外可轉換公司債為例』，國立東華大學國際企業研究所碩士論文。

24.鄭道元（1995），『台灣企業選擇海外長期融資工具之研究— 以資訊電子業為例』，國立台灣大學國際企業研究所碩士論文。
25.蕭雯耿（1997），『可轉換公司債發行決定因素之探討』，國立台北大學企業管理學系碩士論文。
26.蕭俊逸（1997），『國內上市公司發行海外可轉換公司債之研究』，國立台北大學企業管理學系碩士論文。
27.薛富井、陳韻如(2002)，『企業海外籌資相關議題之探討-綜論海外可轉換公司債與存託憑證之比較』，﹝會計研究月刊﹞，第196期，60-75。
28.羅儷英、陶曉薇、李曉雯（2001）。海外可轉換公司債面面觀，實用稅務，第19期。
29.蘇郁雅(2002)，『發行海外可轉換公司債之公司特質、宣告效果及財務績效之實證研究-以國內上市電子公司為例』，國立高雄第一科技大學財務管理所碩士論文。
英文文獻
1.Adhikari, A., Coffman, E.N., and Tondkar, R.H.(1991) ,“ Going Global-A Toronto –to the Intricacies of Foreign Stock Listings”, CA Magazine, 124(7), pp.24-31.
2.Billingsley, R.S., Lamy, R.E., and Thompson, G.R.(1988) ,“ The Choice Among Debt, Equity, and Convertible Bonds”,. The Journal of Financial Research(11),pp. 43-55.
3.Brenann, M.J., and Schwartz, E.S.（1980）,“ Analyzing Convertible Bonds”,.Journal of Financial & Quantitative Analysis（15）, November, pp.907-929.
4.Brigham, E.F.（1966）,“ An Analysis of Convertible Debentures: Theory and SomeEmpirical Evidence”,. Journal of Finance（21）, pp.35-54.
5.Choi, Frederick, D.S., and Richard, M.L.（1990）. The Capital Market Effects of International accounting, Homewood: Dow Jones-Irwin.
6.Demsetz, H. And K. Lehn,（1985）, “The Structure Of Corporate Ownership: Causes And Consequences”,.Journal Of Political Economy,pp.1155-1177
7.Hoffmeister, J.R.（1977）, “ Use of Convertible Debt in the Early 1970s: A Revaluation of Corporate Motives”,. Quarterly Review of Economics and Business, pp23-32.
8.Green, R., （1984）, “ Investment inventives, debt, and warrants”,. Journal of Financial and Economics, March, pp115-136.
9.Howe, J.S. and Kelm, K.（1987）, “ The stock price impacts of overseas listings”,.Financial Management. , 16(3), pp51-56
10.Hubbard, D.J.（1992）, “ An Accounting Study of American Depositary Receipt （ADR）”, unpublished PHD thesis, Virginia Polytechnic Institute and State University, Virginia
11.Jensen M.C. and Meckling, W.H.（1976）, “ Theory of the Firm: Managerial Behavior,Agency Cost, and Ownership Structure”, Journal of Financial Economics,3.pp306-360.
12.Karom, C., & Kelly, K.(2002) “For stock listings, the U.S. pull gets weaker- Foreign companies cite disclosure, say an ADR is no longer crucial; why Porsche hit barke pedal”, Wall Street Journal, p.C1.
13.Karolyi, G. A. (2004) “The role of American depositary receipts in the development of emerging equity marke”, The Review of Economics and Statistics, 86(3), pp.670-675.
14.McBride, S. (2003) “Finds: Market fight for foreign firms; London stock exchange steps up its effort to win more secondary listing”, Asian Wall Street Journal, pp.M5
15.Pinegar, J.M. and Wilbricht, L.（1989）,“ What Managers Think of Capital StructureTheory : A Survey”, Financial Management.
16.Sarkissian, S. (2004) “The overseas listing decision: New evidence of proximity preference”, The Review of Financial Studies, 17(3), pp.769-778
17.Saudagaran, S.M.（1988）, “ An empirical study of selected factors influencing the decision to list on foreign stock exchanges”, Journal of International Business Studies,, 19(1), pp.101-127
18.Saudagaran, S.M. and Biddle, G.C.（1991）, “ Foreign stock listings: benefits, costs, andthe accounting policy dilemma. ”, Accounting Horizons.
19.Schatzberg, John D. and Week, David (2004) “Security choice, Information effects and firm characteristics: A factor analytic approach”, Journal of Business Fincnce & Accounting, Vol.31 (9) & (10), pp.1483-1503.
20.Yamori, N., & Baba, T.(2001) “Japanese management views on overseas exchange listings: Survey results”, Journal of International Financial Management and Accounting, 12(3), pp.286-309