本論文之研究目的在分析影響股價指數諸多因素中的籌碼面因素與總體經濟因素。研究方法採相關分析與迴歸分析的方式，將股價指數定義為依變數，而將自變數分為3類：1.傳統自變數：三大法人買賣超、融資餘額、融券餘額、利率、匯率；2.全市場比例之傳統自變數(將傳統自變數以上市公司總市值為基礎計算所得)；3.所有自變數(前述2類自變數之合)。並將研究期間分為多頭時期(2003年至2007年)、空頭時期(2000年至2001年)與全部時期(1999年至2009年)，取月資料，分析3個研究期間乘以3類自變數所產生的9個迴歸模式。研究結果發現：
在全期與多頭時期，全市場比例之傳統自變數所得之迴歸模式對股價指數的解釋能力皆較傳統自變數為高；但在空頭時期，結果相反。然而；無論何種時期，所有自變數一起納入篩選所得之迴歸模式，其對股價指數的解釋能力是最高的。
再者，無論何種時期，當所有自變數一起納入迴歸模式的變數篩選時，全市場比例之傳統自變數有外資總投資市值一項，皆可取代外資買賣超而入選，換言之，其對股價指數有更高的解釋能力，且更具代表性。
歸納9個迴歸模式發現，融資餘額與外資總投資市值2個自變數，在多頭、空頭與全部時期皆全部入選，且2者與股價指數皆為正相關。

This paper intends to study the correlation between Taiwan Weighted Stock Index (TWSI) and market trading volume. In this paper, TWSI is defined as a dependent variable, and totally 3 groups of independent variables are considered: (1) traditional independent variables such as overbought and oversold positions of institutional investors (dealers, securities investment trust companies and foreign investors), purchase on margin value, short sale position, interest rate, exchange rate; (2) traditional independent variables calculated as a percentage to trading volume or market capitalization; (3) independent variables of (1) and (2). The trading periods studied in this paper are bull market period (2003/03 – 2007/10), bear market period (2000/02 – 2001/10) and whole period (1999/01 – 2009/12). For each of the 3 periods, monthly trading details are used to conduct correlation and regression analyses by adopting the 3 groups of independent variables respectively. Totally 9 regression models are produced.
From the regression analyses, we have the following conclusions:
For whole and bull market periods, the regression models adopting Group 2 variables have better explanatory power than the models adopting Group 1 variables. But for the bear market period, the result is the other way round. However, despite the trading periods, the regression models adopting Group 3 variables have the highest explanatory power for TWSI.
Furthermore, despite the trading periods, when Group 3 variables are adopted in the regression models, it is also found that the independent variable ‘total market capitalization of foreign investments’ can replace the independent variable ‘overbought and oversold positions of foreign investors’ because the former variable better explains TWSI index and is more representative.
From the induction of the 9 regression models, we found that two variables, i.e. ‘purchase on margin value” and “total market capitalization of foreign investments,” are selected for all 3 trading periods. And these two variables meanwhile are positively correlated with TWSI.

一、中文部份
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三、網站
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3.臺灣新報資料庫：www.tej.com.tw/twsite/
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5.臺灣銀行：www.bot.com.tw/Pages/default.aspx